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上证报中国证券网讯（记者 汪友若）过去一周，A股整体呈现震荡整理态势，沪指围绕4000点一线窄幅波动，而盘面热点由科技向周期切换特征明显：化工、锂电、光伏等周期板块走强。本轮风格切换是阶段性再均衡，还是趋势性逆转？周期品的盈利修复持续性几何？成长赛道的中期产业趋势如何演进？请看机构最新研判。
中信证券：AI叙事只是影响了行情斜率而不是趋势
10月以来市场波动加大，但择时成功率并不高。其背后的原因是增量资金的底层结构在发生变化，稳健绝对收益型资金持续入市在降低传统激进策略择时的有效性。当前真正重要的变量还是企业出海环境的稳定性以及AI产业趋势，不仅是TMT板块，连有色、化工、电新板块的上涨直接或间接都受到AI叙事的影响，而这些板块占机构持仓的比例加起来已经超过60%。这一背景下，投资者调仓的思路不应刻意回避AI叙事，而是尽量选择ROE底部向上趋势性抬升的品种，AI叙事只是影响了行情斜率而不是趋势。
国金证券：市场主线由“算力”转向“电力”
近期，海外科技巨头的金融循环脆弱性显现，市场逐渐聚焦于高确定性品种，A股同样也开始了风格再均衡的过程。当前，科技行业发展的短缺环节，已经从海外算力基础设施，过渡到中国更具优势的电力、制造与泛基础设施领域，这一过程实际上是对中国资产的重新定价。过去几年中国能源转型是全产业链共同参与的复杂过程，在此期间构建出产业优势的也并不局限于新能源行业，这也构成了本轮扩散行情的基础与机遇。短期来看，电力设备的细分领域，以及化工板块值得关注。
兴业证券：两条思路布局明年景气方向
当前海外流动性收紧引发系统性风险的概率不大，且随着相关解决方案逐步推进，外部扰动对于风险偏好的拖累或将逐步减轻。A股表现在平稳的经济和政策预期支撑下有望具备韧性，建议两条思路布局明年景气方向。 一方面，10月CPI、PPI修复验证经济边际改善趋势，重视钢铁、化工、建材、农业、新消费以及服务消费等顺周期板块的修复机会。另一方面，景气优势、产业趋势与政策支持共振，继续坚守AI算力为代表的强产业趋势，挖掘AI软件应用、创新药等低位科技成长方向。
申万宏源：科技股高位震荡 等待产业趋势催化累积
9月初以来，A股高切低行情演绎，而其中相对有弹性的方向是周期品种。科技成长板块虽长期趋势向上，但当前仍处于高位盘整态势，等待产业趋势催化累积；周期板块虽有短期涨价因素催化，但后续进一步上行空间尚不明确。能够带领指数突破的市场主线尚未确立，A股整体或将继续维持震荡格局。
招商证券：考虑布局有色、钢铁、建材等顺周期方向
近期市场交易的涨价行情，其背后逻辑是对于明年顺周期大年的抢跑。近期来看，涨价品类主要集中在煤炭、有色、部分化工品、新能源和光伏产业链、存储器等方向。综合考虑供应端变化与自由现金流水平，有色、钢铁、建材是当前可以考虑布局的顺周期选择。
开源证券：重视科技与周期风格的阶段性再平衡
伴随科技方向前期累计较大的涨幅，且三季报视角下周期品类具备更强的业绩边际改善，当前市场应重视科技与周期风格的阶段性再平衡。但中期来看，科技成长仍是市场主线。周期板块后续上行的空间与弹性，仍依赖更多的政策支持以及数据验证。当前多数周期品仍处在补涨逻辑中，普涨行情暂告段落后，需把握其中真正涨价品类。而在全球半导体周期共振向上过程中，科技板块仍具备盈利改善优势。
中泰证券：关注“反内卷”概念以及AI应用端
当前A股投资主线或进一步聚焦于“反内卷”政策提振下的中上游行业，以及科技应用端的扩散，短期关注促消费政策带来的结构性反弹。具体来看投资者可关注三条主线：第一，强化科技板块中“AI应用与终端”方向，配置上重点关注机器人、消费电子、创新药等AI应用细分；第二，持续关注“反内卷”概念；第三，受益于市场热度回升与政策支持，券商板块迎来阶段性配置机会。
信达证券：年底是市场风格变化的高发窗口
9月至10月的市场震荡基本结束，在政策和流动性改善的影响下，11月至12月指数大概率进入主要上涨阶段。今年四季度市场风格变化的强度可能比往年更强。建议投资者关注低位价值板块，银行股可能受益于风格切换有所反弹，非银金融板块股价弹性逐渐增加，周期股半年内也有望表现活跃。与此同时，成长板块中可关注估值处于低位的电力设备、AI应用端等。
东吴证券：明年春季行情或提前至今年12月启动
明年春季行情可能延续前置特征，提前至今年12月启动。从历史规律来看，过往三季度持仓偏离度较高的主线板块（如新能源、医药生物、食品饮料等），在11月前后多呈现偏弱表现。今年前三季度机构持仓的行业结构特征明显，春季行情启动前大概率将迎来仓位再平衡。但新一轮春季行情仍将以成长方向的产业趋势品种为主，即以AI为代表的全球产业趋势，以及受到国内政策提振的相关产业。
中国银河：市场热点预计继续保持快速轮动态势
当前，科技主线仍处于调整阶段，尽管上周部分主题板块行情有所回暖，但持续性依然不足，预计市场仍将以震荡为主，可关注调整后呈现的配置价值。市场热点预计继续保持快速轮动态势。电网设备、锂电、化工等热点方向与题材在轮动中有所表现，反映出“反内卷”主线的逐步确立，价格水平回升逻辑也正在提振中期景气度改善的预期。
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